“老干马”是创始人陶华飞白手起家打造的品牌。1996年，陶华妃在贵阳龙东堡成立工厂，生产风味豆果朗产品，经过近20年的发展，“老甘马”已成为国内外中国人中脍炙人口的辣椒调味品品牌。今天，老干马公司已拥有分布在贵州省的三个生产工厂，总面积达750亩，员工近5000人。
1、老甘马创业公司。
老干马陶华飞原名陶春梅，1947年出生于贵州遵义偏僻的山村。陶华飞家里穷，从小一天也没读书。只认三个字。那就是自己的名字。
20岁的时候，她遇到了206地质队的会计师，两人相爱并结婚了。但是丈夫病得很重，不到几年就去世了，没有收入的桃花费为了维持生计，开始卖大米豆腐维持生计。
1989年，已经42岁的陶华飞建立了专门卖凉粉和冷面的破旧餐厅。为了吃饭，她特地做了辣酱，生意很兴隆。正是这个时期，她发明了大豆辣椒酱，本来是作为辅料送给客人的，大家觉得好吃就主动来买。当时，当看到有困难的学生来吃饭时，她总是增加量或不收钱，学生在感谢中叫她老甘马，这个称呼就是叫。买大豆豆腐的人越来越多。她的辣酱受到越来越大的影响，超出了她的想象。
1994年，贵阳修建了城市环线公路，以前偏僻的龙东堡成为贵阳南环线的主要公路，经过这里的货车司机日益增多。陶华飞开始向司机免费赠送自制的大豆辣椒酱、辛辣料理等零食和调味品，因此大受欢迎。
货车司机们的口头传播使“龙东堡老甘马辣椒”的名称在贵阳步行，很多人甚至为了品尝她的辣椒酱，从市区开车到空间院大门外的“廉价餐厅”购买了塔华比的辣椒酱。
1994年1 1月，“廉价餐厅”更名为“贵阳南明道氏食品店”，随着米豆腐和米粉的消失，辣椒酱系列产品开始成为这家店的主营产品。
1996年8月，陶华飞租了南明区云冠村村村村民委员会的两套房子，成立了辣椒酱加工厂，招牌叫“老干马”。刚成立的辣椒酱加工厂是只有40名员工的简陋手工作坊，没有生产线，所有工艺都采用最原始的手工操作。
1997年6月，“老甘马麻椒酱”经过市场验证，在贵阳市稳扎稳打地站稳了脚跟。
1997年8月，“贵阳南明老甘马风味食品有限责任公司”正式挂牌，工人一下子增加到200多人。这个时候，对于陶华飞来说，最大的难题不是生产方面，而是管理上的压力。陶华飞的长子自愿离开体制内206地质队汽车队到公司工作。
从1998年开始，陶华飞轮番派公司高管到广州、深圳、上海等地视察市场，并到一些知名企业学习先进的管理经验。陶华飞派来的高管陆续回来，公司很快就逐渐走上了科学化管理的道路。老干妈香味好、不辣的辣椒酱在获得良好的市长/市场反响后继续传播。
一瓶8元的辣椒酱，每天130万瓶，一年1.3万吨辣椒，1.7万吨大豆，销售额40亿，15年间产值增长了80倍。老甘马创造了中国品牌的传说。
直到今天，“老甘马”的主营产品还不局限于创业初期攻克市场的风味豆粕，以风味豆酱为核心的一系列调料酱已经抓住了人们的心。在国外，老干马们被称为“留学生必备”、“家味”，深受广大外国消费者的喜爱。今天，老间马公司已经成为继“贵州茅台”之后贵州省的另一个全国响亮品牌。
二、为什么老干妈成功。
1、独特的产品，美味可口。老甘马是依靠口碑的标准，酒香是不怕巷子深的隐形冠军企业。对一个企业来说，最重要的是产品，但很多企业因为营销的成功而忽略了这一点。老甘马成功告诉我们从大路到简，做好产品是最重要的。
2、大众价格。除了产品，价格还能成功。正确的产品老间马区间很重要。8元左右的价格降低了其他产品的竞争力，比老甘马价格便宜的老甘马味道好。由于合理的老间马区间，20多年来竞争对手对价格没有太大威胁。
3、努力工作的团队、低调和效果。老干马公司创立以来，都是依靠现金流运营，不积累商品。导火索费不贷款不融资的气质主要来自公司数十亿元的现金流。坚持现金现货的原则，连收购农民的辣椒也不例外。LAOGAMA 1994年创业，中国其他公司这么早创业，早就开始多元化经营，但LAOGAMA能忍受孤独，几十年来每天在辣椒酱行业磨练品牌，直到LAOGAMA成为国民品牌。活得久、产品质量好的企业将永远是业界的明星。
m/large/pgc-image/5fd52dfa724f41f7ad7a966f0f005b87?_iz=31825&from=ar;x-expires=1698462415&x-signature=sJZSW17gDs3lrvSzro3vDNvT58Q%3D&index=2" width="640" height="398"/>三、老干妈的品牌延伸性
中国调味品行业2017年行业收入3097亿元,而老干妈的年收入还只有45亿元左右。老干妈的品牌价值有巨大的延伸空间。从需求特性和竞争格局看，中国调味品行业具备诞生大市值公司的特点。
从需求的层面看，调味品行业需求刚性受到宏观经济的影响程度相对较小;同时由于调味品在餐厅原材料成本占比仅10%，在家庭消费支出中占比仅1%，消费者对于调味品价格的敏感度相对较低，产品具有持续提价的潜力。从竞争格局的层面看，调味品的集中度很低，这意味着行业整合空间较大;其次由于需求占比40%的餐饮渠道品牌转换成本较高，这有利于龙头企业巩固和扩大份额优势。
调味品企业的成长路径一般为提份额、提价、扩品类。大企业引领的产品升级和经营状况恶化的中小厂商的退出将是龙头份额提升的重要推力;从价格的角度看，调味品企业普遍存在的2-3年的直接提价周期，规模企业的净利率具有持续上升的基础;从品类的角度看，餐饮渠道的客户对一揽子调味品的解决方案的需求和经销商对于周转率的诉求或将促使调味品企业进行品类扩充。
从规模方面看， 2017年收入145.84亿元的海天味业是中国最大的调味品企业，收入规模在50-100亿的第二梯队包括李锦记、太太乐和南明老干妈等。老干妈现在的产品只有辣椒酱，调味品行业三千多亿的市场最终肯定会由几家大企业占据大部分市场份额，也就是说调味品市场肯定会出现500亿营收以上的龙头公司，老干妈的品牌形象丝毫不差于海天味业、李锦记、太太乐，后期扩大产品线后，老干妈的营收必然可以快速增长，价值有很大的增长空间。
2017年底，贵州省质监局、省经济和信息化委联合发布的“2017年贵州品牌价值30强”名单中，贵州茅台和老干妈分别位列榜单第一和第二位。老干妈品牌的独特性，也使得它极有机会向调味品意外扩展品牌价值。在2019春夏纽约时装周上，老干妈的时尚卫衣就曾经火了。
四、老干妈如何估值
虽然老干妈一直说不上市，但是我们知道作为一家优秀企业，老干妈迟早会上市的。上市不仅有利于企业发展，也对企业的治理有好处。无论是老干妈、还是华为、娃哈哈，上市都只是时间问题。对中国资本市场来说，让好企业上市，也是股市健康发展的关键。据上证报披露，深交所8月份曾联手贵州证监局、贵州省金融办调研上市培育企业，到访老干妈公司。
据工商资料显示，老干妈注册资本仅1000万元。公司结构设置上就5个部门，外加一董事，一总经理。股东结构也及其简单，只有陶华碧和她的两个儿子。大儿子持49%股份，主管市场，小儿子50%，主管生产。而陶华碧本人，仅占1%。
从营收、纳税角度看老干妈：
1998年产值5014万，纳税329万。
1999年，产值1.26亿；2006年，产值12.8亿
2011年总产值31亿元人民币，上缴各项税金3.8亿
2012年，老干妈产值达到33.7亿元，纳税4.3亿
2013年，产值达到37.2亿元，利税5.1亿。
2014年，老干妈产值突破40亿，利润9亿。
2015年，产值突破40亿，17年增长了80倍。
2016年收入45.49亿;2017年，收入44.47亿，利润12亿。
贵州民营企业100强年度纳税超过1亿元的企业有25户。按收入老干妈排在贵州民营企业第五，按照纳税老干妈2017年纳税额7.55亿元，排名贵州民营企业100强第二位，仅次于贵州最大的房地产公司贵州宏立城集团的8.34亿元。2017年贵州宏立城集团利润11.76亿元，老干妈利润12亿。老干妈所在的消费品行业估值市盈率倍数要远高于房地产公司，显而易见，从公司价值角度看，老干妈是名副其实的贵州第一民企。
消费品行业，尤其是龙头公司的估值市盈率都很高，作为类比，涪陵榨菜当前市盈率43倍，海天味业当前市盈率接近50倍。老干妈按40倍市盈率估值，都接近500亿估值水平。加上老干妈的超级品牌明星效应，估值水平看齐海天味业，都可以达到600亿估值。老干妈是名副其实的贵州第一民企。而如果老干妈上市后，利用融资扩大业务种类，从辣椒酱延伸到调味品全类别、食品等领域、农产品等领域，其收入、盈利能力都可能继续扩大，达到1000亿市值也并非不可能，而老干妈的品牌价值也足够支撑其在相关领域的业务扩展。
远离中国经济中心的贵州经济已经增速连续7年、28个季度保持在全国前三位，而在这片土地上，龙洞堡的老干妈和茅台镇的贵州茅台一样，都是在远离市区的偏僻小镇上专心主业，用产品和口碑打造出了没有对手的国民品牌。即使在现代商业社会，酒香也还是不怕巷子深。
