多方爆料显示，熊猫直播一度被曝光为“不坏的钱”，这个直播平台似乎陷入了资金链断裂的泥沼。
熊猫直播上次获得融资，可追溯到去年5月B轮10亿人民币。时间就是金钱。这在烧钱的直播平台上是牢不可破的道理。
从今年年初开始，熊猫直播合作公会，甚至熊猫直播工作人员工资也无法及时结算，大主播出走、工作人员离职等接连发生，指出熊猫直播资金困难。就娱乐资本论现金流、融资情况、主播出走等问题请求对熊猫进行验证，对方表示不会回应。
在人们的印象中，熊猫直播和王思聪绑得很深，很少有人认为熊猫会陷入这种境地。但是仔细想想之后，腾讯投资了斗鱼、虎牙两个直播平台后，游戏直播行业的格局发生了变化。去年无法确定的某些东西似乎在此时此刻盖上了棺材。
熊猫直播资金链断裂的嫌疑。
年初开始，熊猫直播，传出没钱的传闻。随着时间的推移，这个传闻通过公会、大主播和职员的嘴不断扩散。
“事实上，平时熊猫直播、延期结算、斗鱼都是如此。但是这次大家都在告诉熊猫没有钱。”与熊猫建立合作关系的公会总裁“大猫”告诉娱乐资本论。
根据熊猫的官方工资结算程序，本月工资将在下个月末结算，此外还有半个月的程序时间。也就是说，4月份的工资要在5月末，最迟6月初结算，但据大猫说，熊猫直到6月18日才结算4月份的工资。而且，熊猫推迟工资结算已经不是第一次了。
“直播平台结算工资都很慢。我有一个在斗鱼直播的播音员朋友，体积约为80万份订阅。去年的广告费还没有结算。虽然也听到熊猫资金链断裂的传闻。
但是留级是直播平台的常态，在实际崩溃之前，平台方面不会给出准确的消息。我们也不能断定熊猫真的有问题。目前来看，即使真的出现问题，他们也会先稳住大主播。”。
大猫的想法没有道理。头部主播的优先级高于腰部、尾部主播。结算也必须先结算他们。
但事实上，熊猫似乎连大主播都无法稳定下来。JY，周二，包括口罩卡在内的平台头主播最近选择了转会，PDD也因为各种原因停播了半年。尽管有传闻，但没有确切消息表明他会更新熊猫。
据某头部艺人经纪公司相关人士透露，数码熊猫直播腰部以上主播早早离开熊猫直播，转会虎牙和斗鱼。原因是，单从熊猫推出的价格来看，无法满足大主播们的口味，与有薪水吸引相比，老虎直播期比较及时。
据消息人士透露，熊猫股东360对熊猫直播的收益不满意，资金支持有限。被称为“狼王”的头部播音员JY正是因为这个原因离开的。
比起JY的转会，周2的离开更值得玩味。在斗鱼出道的嘉熙周二，在人气最高的时候选择熊猫直播，签署了香蕉节目。此后香蕉计划花费了大量精力培育星期二。
熊猫直播成立之初，有报道称法人是高商，8月份改为龙飞。高翔是香蕉计划的法人和股东，因此王思聪在竞争地图上与两家公司的关系不言而喻。
正是因为这种关系，周二在没有暴露任何纠纷的情况下转会了转会斗鱼，这似乎很可疑。
一般来说，没有直播平台，最有可能轻易释放自己经纪公司重金培育的重点艺人的是，这个平台无法支付相关艺人的费用。
年初，校长出现在熊猫直播年会上，投了千金，向工作人员致了贺礼，但此后，王思聪关于熊猫直播的传闻陆续生效。
如果主播、工会的动荡仍在平台竞争的合理性范围内，熊猫直播员工内部的入风也指向资金流问题时，情况似乎更加严重。
在“MAC MAC”匿名爆料区，多次提到熊猫资金流有问题的匿名消息，并提到部分员工离职将被腾讯收购的内容。“最近从熊猫电视离职的人不会后悔吗？一周内宣布全额收购腾讯，校长仍将被任命为董事长。”今年6月2日发表的匿名句爆料是这样写的。两周过去了，爆料者提到的消息也没有公布，但是熊猫最近直播离职的人越来越多。
有趣的是，MAC MAC MAC对熊猫直播融资、收购、现金流问题的多次曝光，多次向实名认证“熊猫直播流程部监督江大桥”的人散布谣言。根据娱乐资本论，熊猫内部没有流程部，也没有名为江大桥的职员。
熊猫直播错过了什么？
2015年9月4日，王思聪宣布成立熊猫电视，同年10月21日熊猫直播正式上线。随着网络的开始，熊猫直播以财力资本吸引了很多主播入住。其中包括斯卡利晓峰、炉石播音员囚徒、索尔君、王师傅、冰兰飞虎、瓦利拉、DOTA播音员大刘、若风、主机区风云、DOTA播音员伍成2009等。林俊杰、AB、天许、林敬臣、贾玲等娱乐圈明星也经常为熊猫平台进行名为“校长辱骂林敬臣”的热搜。
那时的斗鱼、虎牙、电、龙珠相互交织，元气大伤。熊猫直播拥有大量优质的主播资源，很多人看好这个年轻的直播平台。
多年过去了，虎牙上市，斗鱼预计年内上市，手握好牌的熊猫直播离直播行业第一梯队的两个直播平台越来越远，甚至有传言说资金链断裂了。这几年熊猫到底错过了什么？
娱乐资本论(EU)采访了数十名熊猫直播用户和就业者。
者，得到了以下结论：未建立良好的主播生态
建立伊始，熊猫直播凭借四处挖角，拼凑出一个阵容强大的主播阵容，这也是当时业内外看好熊猫直播的主要原因。直播大战中，其他几家直播平台彼此争斗，元气大伤，熊猫的主播阵容在当时的直播平台中足以排进前三。
然而，人们很快发现，头部主播入驻并没有为熊猫带来大量流量与人气。究其原因，熊猫作为一家新入场的直播平台，缺乏斗鱼、虎牙的用户基础，也无法快速建立起较为完整的主播生态。
初期，抛开卡顿等技术问题不谈，在主播搭建上，熊猫暴露出一些问题。以斗鱼为例，头部、腰部主播们分为早中晚午夜几档，对大部分用户来说，无论何时打开斗鱼，基本都能找到值得观看的直播内容，熊猫在大量挖角主播后，并没有安排好这些主播的直播时间，很多时候打开熊猫，用户找不到想看的直播内容。
在主播构成上，熊猫同样存在一定问题。斗鱼、虎牙等直播平台，在头部主播之外，存在大量腰部主播，这些主播一方面丰富了直播内容，一方面拥有着极强的成为头部主播的潜力。熊猫初期在主播构成上以头部主播为主，招募的小主播大部分内容枯燥，并没有充分起到丰富直播内容的作用。
斗鱼、虎牙之所以能在平台大战后恢复元气，很大程度上源自于内部较强的造血能力。
主播被大量挖走后，斗鱼通过造势、资源倾斜等手法培养出了多位头部主播，其中不乏平台内部培养出的主播。受限于主播基数，熊猫相对缺乏内部造血能力，几年过去了，熊猫孵化出的头部主播数量并没有斗鱼多。
在对以《王者荣耀》为代表的移动电竞游戏的跟进上，熊猫也不够迅速。虎牙凭借对《王者荣耀》的提前布局重新崛起，斗鱼快速跟进，两家直播平台在移动电竞上至少打了五五开。
当然，这并不代表熊猫缺乏敏锐的嗅觉，在《绝地求生》项目上，熊猫布局较早，手握好牌，在目前的市场中拥有一定的竞争力。
在主播生态上，仅凭买买买的土豪做法无法维持长久运营，缺乏内部造血能力的平台总会有钱烧完的时候。苦于主播数量与质量，后入场的熊猫直播在生态搭建上吃了大亏。
熊猫忽视了品牌建设与主播运营
有人说，熊猫的决策者没有考虑清楚大主播有没有强到能够影响到大部分粉丝改变直播观看习惯，去一个新平台的问题。创立伊始，年轻的熊猫急需创立一些规则与玩法，让用户对平台产生依赖，而非主播凭借自身的人格魅力去吸引用户，保证留存。
总的来说，在大量主播入驻之后，熊猫并未投入足够的资源在品牌建设与主播运营上，这让部分熊猫用户缺乏粘性与忠诚度。
在品牌建设与公关行为上，熊猫直播并未投入太多精力，至少和竞争对手相比，占了下风。斗鱼、虎牙在媒体资源、活动曝光上投入资源颇多，其中既有正面品牌向曝光，也有负面新闻的对抗性公关行为。
熊猫则不同，无论赛事还是主播，曝光机会相对并不丰富。有业内人士评价：“熊猫给人的感觉就像，品牌公关总需要依赖王思聪的声量。”
主播运营上，斗鱼、虎牙每次引进新主播，都伴随着铺天盖地的新闻通稿曝光与舆论发酵。头部主播更是隔段时间就上一次热搜，时刻保持着大众的关注。相比之下，熊猫很少为主播制造舆论氛围，除了个别主播善于自我炒作外，熊猫煽风点火的能力孱弱。
当然，我们不能全盘否定熊猫在品牌建设上做出的努力与投入，但与斗鱼、虎牙相比，熊猫的外在表现并不突出。
在PGC内容上的投入值得商榷
在去年年底举办的一场活动上，熊猫CEO庄明浩表示，熊猫将在 2018 年从自制节目上发力，把影视、综艺的制作经验和直播的特性结合，做一些原创的，差异化的内容。事实上，庄明浩不止一次在公开场合谈到熊猫直播对PGC内容的重视。
熊猫是把PGC看得最重的平台之一，公司也一直在做尝试。主要方法分两种，第一，完全原创，由熊猫内部人员负责节目的一整套工序;第二，与成熟的内容厂商合作，比如芒果、灿星等，由内容厂商提供内容制作方案、制作团队，熊猫出直播策划案和宣传案。
熊猫与与灿星共同制作新青年直播脱口秀《小葱秀》曾引起过诸多关注，庄明浩也在知乎上提到过平台自制节目《Hello女神》获得了不错的广告收益，但 2018 年行将过半，熊猫在PGC上没有交出一份满意的答卷。
据业内人士介绍，PGC类节目从用户层面获得的收益远不及广告收益与赞助收益。总体来说，整个内容付费市场还不成熟，现有的PGC内容仍以广告、赞助为主要收入手段。
在各大直播平台的规划中，用户付费是PGC内容收入的重要组成部分，现在的用户付费规模远未达到预期。究其原因，不少业内人士认为，PGC内容不够精细、数量不够多是主要原因。也就是说，大部分PGC内容赔本赚吆喝，成本高，从用户身上获取的成本却极度有限。
与押宝PGC相对的，是斗鱼、战旗布局线下的野心，LanStory、斗鱼嘉年华都取得了不错的效果。线上主播层面，几家平台也不断放出要完善主播生态，增强造血能力的信号。反观熊猫，在主播与线下显得有些哑火。
没有具体数据之前，我们无法确认熊猫押宝PGC内容是否太过冒进，但从其他平台减少PGC内容的现象上看，目前依赖PGC内容盈利还过于遥远。
直播行业将重新洗牌?
有人说，斗鱼和虎牙相继收到腾讯投资的那一刻起，整个直播行业就开始洗牌倒计时了。
“直播还是一个烧钱的行业，这点这么多年来一直没有变。不同的是，斗鱼、虎牙的钱源源不断，我们却撑不住了。在主播争夺上，我们这些平台已经没办法和这两家竞争了。越是这样，我们越融不到钱。没有大主播就没法扭亏为盈，辛苦培养的主播，成熟以后不是被其他平台挖走，就是主动转会。我们只能期待大玩家入场。”一位直播平台的员工如是说。
直播平台烧钱的本质没有改变，主播即内容，内容即流量，流量即变现的商业逻辑也没有改变。
拿到腾讯投资的斗鱼、虎牙拥有更大的优势，资本优势将逐渐转化为主播质量与数量上的优势。从那一刻起，就注定了其他平台如果无法在短时间内拿到融资，或者找到接盘侠，日子就不会好过。
曾有流言称，网易、腾讯、阿里都接触了熊猫直播，商谈收购事宜。当然，流言终究是流言，我们无法得知其真实性，但被大厂收购，对斗鱼虎牙外的其他平台来说，未必是坏事。
在过去的推广逻辑中，游戏营收能力取决于质量与发行商的渠道能力。随着直播平台的崛起，厂商们发现直播拥有超强的“带货”能力，平台拥有的流量已不容忽视。《绝地求生》的火爆，直播起到的作用不可谓不大。
对游戏厂商来说，直播平台流量正在成为自家游戏能否获得足够多关注的关键指标。同等质量下，获得更多曝光的游戏成功的几率更高。投资了斗鱼和虎牙的腾讯在一定程度上把握住了游戏推广上至关重要的一环，前段时间封杀网易《第五人格》便是直播平台于游戏厂商作用的最好解释。
因此，想在游戏上与腾讯竞争的厂商，急需一个直播平台进行推广资源上的补足。但斗鱼、虎牙之外的直播平台带来的收益能否与付出的资源对等，是大玩家入场需要考虑的。
以网易为例，自家拥有直播平台CC，如果收购或投资其他直播平台，必然要投一家流量强于CC，且拥有一定用户基础的直播平台，这样思考下来，可供选择的并不多。
在这些问题背后，是苦苦支撑，急需资金周转的直播平台们。他们还在期待反转与翻盘，如果年底前拿不到救命钱的话，今年很可能会死掉一两家直播平台。
熊猫内部不断传出的消息就像一粒粒扔进大海中的石子，发出微弱的声响。只是没人知道，这些微弱的声音到底来自石子本身，还是海啸前的预警。
本文源自娱乐资本论
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