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商界导读：老字号不是“免死金牌”，用好了就是金字招牌，用不好就是自砸招牌。
一个星期之前，正在冲刺IPO的天津同仁堂，遭到了二股东天士力的“抛弃”，后者将自己手中40%的股份卖给了一家名为丽珠集团的上市医药公司，丽珠的背后是朱保国，一个靠医药保健品发家的隐形富豪。
宁愿舍弃上市后可能带来的更大利益，也不惜“清仓”自己的股份，这让天津同仁堂的IPO看起来又多了一些变数。
提到天津同仁堂，很容易想起北京同仁堂、南京同仁堂，但现在他们并不是一家人，天津同仁堂背后的老板名叫张彦森，一个出生在饥荒之年的天津人。在经商之前，他做了二十多年的杂技演员，直到天津同仁堂、宏仁堂、狗不理这些老字号进行股改，他才真正掌握了财富密码，成为了天津卫的江湖大佬。
从一名杂技团演员，到控制3个百年老字号，张彦森只用了十几年。但在拿下老字号后，执着于走资本路线的张老板，并没有打好手中的牌，尽管天津同仁堂已经发起第二次IPO，但与北京同仁堂的商标使用权之争，仍然会成为上市路上的拦路虎。
天津狗不理的境况更好不到哪儿去，前几年冲刺A股不成，勉强挤进新三板又匆忙退市，如今更像是被玩残的宠物。随着前几天北京最后一家直营门店的关张，它将正式退回自己的大本营天津卫，这家拥有163年历史的老字号，似乎正在变成“人不理”。
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2001年，电视剧《大宅门》在央视上映，成为当年央视年度收视冠军。
《大宅门》的原型就是同仁堂。
1669年乐显扬创办了北京同仁堂。雍正元年，同仁堂被供奉为清宫御药房用药。
看似风光的同仁堂，不敢对宫廷涨价，同时又要垫付货款，很快陷入亏损之中。同仁堂不得不对外招股，乐家女婿张益堂入股。
后来乐家将同仁堂收回自营，张益堂回到天津经营“张家药铺”，成为北京同仁堂在天津的代理商。
1852年，张益堂将“张家药铺”改名为天津同仁堂，天津同仁堂也由此得名。
民国时期，北京同仁堂和天津同仁堂曾打起了官司。最后判决天津同仁堂不能再销售北京同仁堂的药，也不能使用北京同仁堂的商标。
到1933年，北京同仁堂第13代传人乐笃周创办了天津宏仁堂。
1956年，张彦森出生前3年。在当时公私合营的浪潮下，天津同仁堂和宏仁堂也开始公私合营。之后天津同仁堂和天津宏仁堂分别更名为天津市第四中药厂和天津市第五中药厂。
1989年，恢复天津同仁堂的名号。此时，还在天津杂技团表演“扛竿”的张彦森不会想到，日后自己会成为这家百年老字号的所有者。
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贵为百年老字号的天津同仁堂，发展状况并不理想。2000年，天津同仁堂出现了资不抵债的情况。
当时国内已经开始了国企改制的浪潮，天津同仁堂时任厂长轧仲锐提出了国企改制方案。
与轧仲锐相识的张彦森知道了天津同仁堂改制的消息，便积极参与了进来。
杂技演员出身的张彦森哪里来的资金参与天津同仁堂改制？
对于张彦森参与改制的资金来源，有2种不同的说法。
1959年张彦森出生在山东了一个农民家庭，11岁便离开家乡进入天津杂技团。
据《21世纪经济报道》一篇报道称，张彦森在1989年意大利演出结束后留在了国外，没有跟团一起回国。他因此被单位开除，丢了“铁饭碗”。在国外漂泊几年后，他回国开了一段时间出租车。之后跟着一位房地产老板干了几年，便开始自己下海经商。
而天津同仁堂的资料显示，张彦森到1994年才离开天津杂技团，下海后从事广告、贸易、餐饮以及医药等行业。
1995年，张彦森成立了电视业务的广告公司，主要业务是电视购物和《电视选房》。
这一年，正好他的妻子高桂琴成为天津有线电视台经营管理部主任。
不管是哪种说法，在天津同仁堂改制之时，张彦森已经积累了足够的资本参与其中。
2002年，张彦森、张彦明（张彦森的弟弟）联合天津电视台、天津西青经济开发总公司共同投资天津同仁堂，在当年5月与天津医药集团旗下的药材集团公司成立了天津同仁堂股份有限公司。
改制完成后，天津药材集团占股40%，是大股东。张彦森出资1700万元，占股34%，成为第二大股东。
而这年5月，张彦森的妻子高桂琴升任天津电视台副台长兼广告部主任。与医药领域毫无关联的天津有线电视台也参与了这次改制，高桂琴还出任天津同仁堂董事。
随后，张彦森进入天津同仁堂担任副董事长和总经理，并实际掌控了天津同仁堂的实际控制权和决策权。
2003年，天津市第五中药厂恢复宏仁堂老字号。
不久后，张彦森以同样的方法，将天津宏仁堂这个老字号收入囊中。
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2000年春晚上，狗不理在冯巩和郭冬临的相声《旧曲新歌》中“亮相”，“薄皮大馅十八个褶，就像一朵花”给大家留下了深刻的印象。
狗不理始创于1858年，其创始人出身于武清县一个农家，小名叫“狗子”。
他是天津第一家用骨头汤和馅的包子铺，包子馅肥瘦比例按季节各有不同，春秋不冷不热则肥瘦对半开，夏季炎热则肥肉较少，北方冬季寒冷肥肉就多些，一年四季他做的包子都不显肥腻，色、香、味俱全。
因为生意太好，他忙得顾不上跟顾客说话。大家便调笑他：狗子卖包子不理人。
“狗不理”因此而得名。
1895年，到天津小站训练新军的袁世凯，在发现当地小吃狗不理包子后大为欣喜。
袁世凯将狗不理包子进贡给慈溪太后，慈溪太后品尝后大赞：
山中走兽云中雁，陆地牛羊海底鲜，不及狗不理香矣，食之长寿也。
有了慈溪太后的赞誉加持后，只是天津本地小吃的狗不理包子，一下子红遍全国，成为“天津三绝”之一。
但没人会想到百年之后，狗不理也会和张彦森产生关联。
2005年，负债8000万元的狗不理集团决定公开转让整体资产以及参控股公司所持股权。消息一出，就立刻吸引了众多企业。
当时正在香港的张彦森，看到消息时距离股权转让拍卖时间不到20天。
他想尽办法，以天津同仁堂的名义参与到拍卖中。
经过一百多轮的叫价，最后拍卖成了天津同仁堂和浙江同方之间的较量。最终，天津同仁堂以1.06亿元的价格，获得狗不理集团公司国有资产产权。
这次拍卖结果引发了浙江同方董事长朱志平的质疑。当时天津药材集团持有天津同仁堂40%的股份，仍是名义上的大股东。所以他质疑为何有天津本地国企与民企竞争参与国企改制。
不过最终，天津同仁堂还是拿下了狗不理。更准确的说，是张彦森拿下了狗不理。
至此，天津同仁堂、天津宏仁堂和狗不理三个老字号全部纳入张彦森的版图中。
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在拿下三个老字号之后，张彦森开始了一系列资本运作。其中，仅天津同仁堂就历经了8次股权转让。
2014年8月，在天津同仁堂推出新三板的前夕，天津药材集团将其所持有的天津同仁堂40%的股份转让给天津高林华创，而天津高林华创的背后是天士力。
3个月后，天津高林华创又把所持天津同仁堂10%的股份转让给张彦森和高桂琴夫妻控制的天津森纳尔投资有限公司。
到2015年2月，津有线电视台与西青经济开发区两个国有股东退出天津同仁堂，将所持股份按照净资产评估价悉数转让给天津森纳尔。
2个月后，天津森纳尔受让的天津高林华创10%的股份，又被转让给了天津高林华创。
经过一番捣腾之后，张彦森家族控制了天津同仁堂60%的股权，天津同仁堂从国有控股企业转变成为一个张彦森家族所控制的企业。
而这一年，天津同仁堂的净利润达到6626.47万元，同比增加了3.4倍。天津同仁堂给出的原因是因为开源节流带来的成本下降。
这也引发了国有资产流失的质疑，但是天津同仁堂还是在2016年1月29日与狗不理一起在新三板成功挂牌。
在挂牌新三板当年，天津同仁堂就开始了分红。当年11月，天津同仁向所有股东——张彦森、天士力投资、森纳尔投资和张彦明派发了2.0493亿元的分红。
而同时，天津同仁堂将所持狗不理39%的股份分别转让给张彦森、天士力投资、天津森纳尔和张彦明几大股东，价格恰好是2.0493亿元。相当于他们一分钱没花，就将狗不理的股权转让到个人名下。
其中，转让给张彦森和他控制的天津森纳尔的股份分别为15.99%和7.02%。
如果加上狗不理股权拍卖当年，天津同仁堂转让给张彦森的43.17%狗不理股份，张彦森持有的狗不理股份达66.18%，成了名副其实的控制人。
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完成改制后，狗不理的营业收入从2004年7500万做到了2012年的7.5亿。
张彦森的方法是将平民化的包子做成高端化。在他看来，老字号来自民间，但并不是一定要定价低廉。老字号企业想持久经营，必须要有利润空间，要摆脱便宜定价的桎梏。
随之而来的是狗不理包子价格的应声上涨，不再是平民美食的代表。门店肉包价格达到12-16元，而北京庆丰包子铺价格也才1-2元/个。狗不理成了包子界名副其实的“LV”，让普通消费者望而却步。
然而与涨价形成对比的是，“天价包子”的口味却没有了以前“平民包子”时的味道，甚至是味道更差。
更让人不解的是，服务也没能没有跟上。关于狗不理服务的负面反馈也越来越多。特别是加盟店，更是乱象频出。
狗不理餐厅在大众点评上综合评分在3.56-4.35分左右，而同地区天津菜柒號馆、顺兴德、宋记老房子等的评分也在4.8以上。
狗不理提了价格，却输了口碑。被打上了贵而难吃、服务口碑差的标签，成了天津人几乎不吃、外地人也很少吃的老字号。
在高端化之后，狗不理包子铺开始变身高档酒楼。在酒楼没有达到逾期后，狗不理又开始转战速冻食品。2016年狗不理挂牌新三板的业务，就是旗下从事速冻包子、面点、酱肉制品的公司。
而后，狗不理又开始跨界卖咖啡，获得澳大利亚高乐雅咖啡在国内的品牌使用权。
但多元化的经营和跨界并没有让百年老字号狗不理发扬光大，如今狗不理已经退回天津大本营。
狗不理资本市场之路一样不顺遂。2012年，狗不理曾尝试冲击A股，在2015年被证监会叫停。5年后，狗不理从新三板终止挂牌，资本市场之路戛然而止。
作为中国最会做生意的杂技演员，张彦森凭实力演绎了什么是老字号“收割机”。但作为最会玩杂技的生意人，张彦森似乎还没有展现出让百年老字号重新焕发活力的驾驭能力。
毕竟老字号不是“免死金牌”，用好了就是金字招牌，用不好就是自砸招牌。
作者：三公子
来源：三公子的事务所（ID：sgzdsws）
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