美妆TP俨然成了资本市场里的“香饽饽”。
8月7日，上市公司山东新华锦国际股份有限公司（以下称“新华锦”）在一则公告中表示，拟以2.52亿元收购上海荔之实业有限公司(下称“上海荔之”)50%股权，后者系宝洁、欧莱雅、LG生活健康等品牌服务商。根据评估报告，该交易溢价率达到660.29%。
这意味着，上海荔之或将于不久后通过被收购方式完成A股上市。
同日，上市公司太原狮头水泥股份有限公司（以下称“狮头股份”）发布公告称，其将于2021 年9月30日前完成对昆汀科技的收购，后者系片仔癀（化妆品）、柏氏、The Ordinary、霸王等品牌服务商。据了解，该交易对价总额暂定为3.18亿元。
收购金额数亿元，两家TP商受追捧
上述两笔收购案中，金额均达到数亿元。标的公司上海荔之和昆汀科技为何会受到追捧？
事实上，早于今年1月，新华锦便收购了上海荔之10%的股权，交易作价3500万元。彼时，上海荔之整体估值约3.5亿元。
而根据此次交易金额分析，仅时隔5个月，上海荔之的估值大增至5.05亿元，增长率达44.29%。此外，该笔交易的溢价率高达660%。
这或与上海荔之的良好业绩表现分不开。
上海荔之近年业绩情况
2020年至今，上海荔之一直保持着高增长。其中，2020年度，上海荔之实现营业收入4.05亿元，同比增长113.63%；净利润大增244.23%至0.34亿元。
今年，上海荔之同样实现开门红。上半年，其营业收入和净利润同比增长分别达到52.82%及23.00%。
另一起收购案中的标的公司昆汀科技也表现不俗。
昆汀科技近年业绩情况
2020年，昆汀科技实现营业收入3.57亿元，同比增长达34.34%；实现净利润 0.38亿元，同比增长29.29%。
据了解，狮头股份曾于2020年完成对昆汀科技40.00%股份的收购，通过表决权委托方式持有昆汀科技10.54%表决权，由此，昆汀科技成为公司的控股子公司。此次交易完成后，昆汀科技将成为狮头股份持股99.99%的子公司。
自2020年9月起，狮头股份已经将昆汀科技纳入财务报表合并范围，其当年营业务收入同比大幅增长，增幅达到275%，归母净利润转亏为盈，同比增幅达156.24%，其中持有昆汀科技的股份对净利润的贡献近七成。
美妆业务是突破口
上述两家企业业务的持续增长，离不开美妆的加持。
公告显示，上海荔之是国内最早开展跨境进口的电商企业之一，主要业务包括线上代运营服务和分销服务。
初创阶段，上海荔之主要通过为宝洁提供店铺代运营服务，逐步积累了行业口碑、运营营销经验和销售业绩，而后陆续与LG生活健康等国际知名品牌，建立长期稳定的合作关系。
今年，上海荔之新签约了欧莱雅NXY等知名合作品牌方。据了解，这些新增品牌方合作业务虽尚处于发展初期，但初步贡献了一定的收入。
昆汀科技服务的美妆品牌同样覆盖面广泛，包括片仔癀（化妆品）、TheOrdinary、柏氏、赫丽尔斯、霸王等。
根据昆汀科技历史销售数据显示，在为霸王洗发水提供天猫店铺代运营服务后，后者天猫旗舰店销售额从2015年的2000万元左右，提高至2018年的超1亿元。
今年以来，昆汀科技开始直接对接海外较为知名的国际品牌方，并新签约了意大利护肤品牌Borghese（贝佳斯）、法国护肤品牌Gamarde歌漫。此外，昆汀科技把握国产功能性护肤品牌的崛起机遇，还签约了马应龙、悦肤达等具有医药背景、强功效性的品牌客户，在美妆领域的未来发展空间进一步增强。
值得一提的是，除了美妆版块不断突破，两家企业也在多平台寻找增量。比如，今年，昆汀科技与The Ordinary 等多家品牌客户签订了抖音店铺代运营协议，直播电商成为标的公司新的盈利增长点。
今年3月，上海荔之成为抖音服务商（“DP”），目标是助力品牌在直播电商和内容电商领域取得新的流量红利并实现销售增长。2021年1-6月，抖音平台形成营业收入金额296.21万元。
下一个“诺斯贝尔”？
近年来，发生在美妆行业的收案并不少。最为典型的莫过于“青岛金王收购杭州悠可”以及“青松股份收购诺斯贝尔”，但它们却走出了不一样的发展路径。
2017年，青岛金王以6.8亿元并购杭州悠可63%股权，加上此前曾持有悠可37%的股权，由此实现100%控股。然而两年后，悠可创始人张子恒借助中信资本将其“赎身”。值得一提的是，悠可集团计划于今年赴港上市，目前已通过聆听。
诺斯贝尔则走出了另一条路。2019年，青松股份以24亿元收购诺斯贝尔90%股份，并于2020年完成剩余10%少数股份的收购。在成为青松股份的全资子公司后，诺斯贝尔也一跃成为青松股份的“主心骨”。
2020年度，青松股份总营收实现38.65亿元，其中，诺斯贝尔实现营收26.70亿元，占整体营收69%。
上个月，诺斯贝尔创始人之一范展华上任青松股份总裁、代董事长。此举在业内人士看来，诺斯贝尔已真正实现“借壳上市”。
“能否真正实现‘借壳上市’，需要看二者的主营业务是否匹配，以及子公司业务的‘强势程度’。”某资深业内人士表示，青岛金王在收购杭州悠可之后又出售的原因之一，在于杭州悠可与公司长期发展目标关联度较低，同时，其营收相较青岛金王，略显“弱势”；而诺斯贝尔则一直是青松股份的“重心”。
此次收购案中，昆汀科技相比狮头股份，有着更为“强势”的业绩表现。根据公告，2020年，昆汀科技的营收高于狮头股份当年2.07亿的营收；而狮头股份公告显示，其持有昆汀科技的股份对其净利润的贡献近七成。而这样的数据表现，与诺斯贝尔的情形类似。
不过，在另一起收购案中，上海荔之2020年4.05亿元的营收，只有新华锦当年营收（12.42亿元）的三分之一。这一表现，相较昆汀科技而言，稍显“弱势”。
值得注意的是，上海荔之目前与新华锦的发展目标较为契合，后者目标为“在保持原有业务的基础上，大力拓展跨境进口业务，搭建国内销售渠道，充分利用国外国内两个市场、两种资源，进一步提升进出口贸易和国内零售业务。”而这，恰好与上海荔之主营跨境电商的背景和业务相匹配。
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