主要观点
行情回顾。本月股指期货主力合约皆大幅下跌。IF主连收报3693.4，月跌幅15.7%；IH主连收报2412.2，月跌幅15.3%；IC主连收报7399.0，月跌幅11.95%。整体来看，中证500指数触底后反弹相对显著，而沪深两市大盘蓝筹股反弹幅度相对较小。市场信心依旧相对脆弱，“拉抽屉”行情显现，行情处于箱体震荡状态，若无明显放量上涨，股指或进行二次探底。
中金所：实施差异化收费 强化异常交易监管。为了加大异常交易行为监管力度，中金所7月31日公布了一系列措施，一是在不增加市场整体交易成本的前提下，进一步调整和优化市场收费结构，自2015年8月3日起，将股指期货手续费调整为包括交易手续费和申报费两部分；二是严格市场异常交易行为认定和加强市场监管。对从事股指期货套利、投机交易的客户，单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的，认定为“异常交易行为”。我们认为，中金所新措施将对从事股指期货套利、投机交易的客户产生较大影响，股指流动性或进一步下降。
证监会：核查程序化交易 对24个账户限制交易。7月31日，沪深交易所根据《交易规则》，对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。由于程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用，特别是在近期股市大幅波动期间对市场的影响更为明显。监管机构对其加强监管力度，降低市场波动风险。
交易策略。
(一)单边策略
操作上观望为主。股指低位反复拉锯，震荡下行测试前期低位可能性增加。日内交易注意止盈止损。
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(二)对冲策略
期现对冲机会。有融券优势的客户可进行反向套利。
一、 行情回顾
图1 IF主连月线走势
数据来源：文华财经、安信期货研究所
二、 数据图表
图2 IF股指期货合约保证金占用
数据来源：Wind、安信期货研究所
图3 IH股指期货合约保证金占用
数据来源：Wind、安信期货研究所
图4 IC股指期货合约保证金占用
图5 沪深300指数各板块月度涨跌幅
数据来源：Wind、安信期货研究所
图6 沪深两市成交额
数据来源：Wind、安信期货研究所
图8中国6月CPI
数据来源：Wind、安信期货研究所
图9 中国6月PPI
数据来源：Wind、安信期货研究所
图10中国5月工业企业利润同比增速
数据来源：Wind、安信期货研究所
图11IF1508基差
数据来源：Wind、安信期货研究所
图12 IH1508基差
数据来源：Wind、安信期货研究所
图13 IC1508基差
数据来源：Wind、安信期货研究所
三、 操作策略
安信期货 丁沛舟
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