2017年4月12日，首都国际机场免税业务投标拉开帷幕。随着珠海免税集团凭借出乎业界意料的超高财务报价以黑马姿态横空出世，之前媒体报道的首都国际机场机场免税经营权因中免集团和日上的强强联手早已毫无悬念的推断则因此又蒙上了一层神秘的色彩。随着时间的推移，首都国际机场免税经营权的归属仍然悬而未决，再此，我们不妨再对此次投标中的黑马珠海免税集团和此前呼声甚高的中免集团进行一个全方位的对比，重新预测一下首都国际机场T3标段的免税经营权究竟会花落谁家。
首先，从双方的实力对比分析。对于此次首都国际机场T2、T3标段免税经营权的投标，中免集团可谓志在必得。为增加在投标中获胜的砝码，中免集团发出大招，投资控股日上中国。此举意图相当明显，以中免集团目前全球排名第12和日上全球第10的排名来看，双方合并后，将打造出全球排名前5的免税品集团，年营收规模将超过200亿人民币。另一边，珠海免税集团为地方性的免税企业，目前的营收规模应该在15亿人民币左右，显而易见，双方规模差距明显。有媒体分析之所以珠海免税集团敢以如此之高的财务报价投标T3，是因为引入了海航集团的资本支持，但据业内人士介绍，免税企业的实力比拼靠的是以往业绩和能力的积累，资本的介入并不能真正改变免税企业的采购和运营能力。而之前爆出海航集团意欲通过收购Dufry以改变目前珠海免税集团采购和运营状况的传闻，因与目前国家免税经营政策存在冲突，能否最终实现也存在很大的疑问。反观中免集团和日上，其背后有母公司中国旅游集团的强大背景和中信集团的强力入资，就综合实力而言，中免集团优势较大。
再看一下最核心的采购能力。实力决定能力，从现有的采购规模和采购能力看，中免集团和日上的组合也具有明显的优势。以目前双方毛利率的历史水平来看，中免集团和日上的综合毛利率均在55%以上，两家公司合并后，通过采购规模的提升，毛利率将有望超过65%。而珠海免税集团目前的毛利水平则在45%左右，之前媒体分析未来海航集团准备收购的Dufry毛利高达70%，应该对提升珠海免税集团的毛利水平有较大帮助。但也有业内人士分析，仅以目前Dufry70%的毛利率从而判断其采购能力优于中免集团和日上这一点就有失偏颇。首先，目前欧洲市场的香水化妆品价格和烟酒价格是高于国内免税市场的，日上目前在首都国际机场的香水化妆品价格和烟酒价格均低于欧美市场，所以基于高零售价实现的高毛利并不足取；其次，由于地理原因，远离欧美原产地的中国免税企业，在采购条款中受到运费和保费等方面影响，对毛利也会有一定影响。而未来即使Dufry能够得以为珠海免税集团供货，其针对中国市场的采购条款采购成本也无法与欧美市场同日而语，毛利水平也会有所下降。所以综合考量，即使与Dufry相比，在国内市场环境下，中免集团和日上目前的毛利水平并不一定处于下风。据消息人士透露，此次在T3财务投标中，日上的提成比率低于珠海免税集团的另一原因是日上希望顺应目前中国游客需求，引进更多低毛利的国际一线精品品牌，增加精品销售占比导致的，不想这一积极的改进计划现在反而成为其输掉财务报价的因素之一。
最后再看运营能力。中免集团和日上目前都拥有国际化的运营团队，中免集团拥有全球最大单体免税店——三亚国际免税城和广州、杭州等大型国际机场的运营经验。此前中免集团在香港机场烟酒标段的投标中战胜众多国际一流的免税运营商，也是其采购、规划和运营能力的综合体现。日上则长期运营北京和上海两家中国最大的国际机场，具备深厚的运营经验。从中免集团和日上此次投标的策略看，将分量最重的T3标段交给日上投标，也充分说明其希望凭借日上在首都国际机场十余年的运营经验一举夺魁。据现场参与投标人士透露，日上也为此次投标准备了非常详尽的项目计划书，提交的标书确实非常宏大。相较之下，受限于规模和运营经验的限制，珠海免税集团能否提供与其庞大的财务方案相匹配的项目计划书，应进一步观察。
首都国际机场作为中国的“国门之门”，其免税经营权的招标引起了业内、业外人士和管理部门的高度重视，是交给实力更为雄厚、作风更为稳健的中免集团，还是选择更具挑战精神的珠海免税集团经营，是首都国际机场集团需要认真考虑和研究的重大课题。究竟最终花落谁家，我们拭目以待！