蔡英子：大起大落成了新常态
随着上证指数接近5000点，股价的振幅越来越大，经常瞬间暴跌。
经过上周五的12分钟跌200点之后，多头明显加强防范。周一到周三的盘中跳水都很快接住，然后慢慢推高，小盘股相对活跃，所以深圳成指周二就创新高了，唯有蓝筹股股性较钝，上证指数至今还未能收复上周失地。
两则利好支持多头信心
这里面，有两个消息对多头信心起了关键作用。
另一个是一个是“银行获券商牌照下半年或有实质进展交行收购券商正在推进中，下半年有望对外宣布，兴业银行（601166，咨询）今年也有望获券商牌照”。银行股因此出现五连阳，而报道中所提到的交行拉了两个涨停板。
另一个是对中国A股被纳入摩根士丹利国际资本（MSCI）新兴市场指数的期盼。今年还有新变化，首先是5月26日英国富时集团（FTSE）宣布A股将被纳入富时罗素指数；然后6月2日，全球三大主权财富基金之一的中东土豪ADIA透露，新获15亿美元QFII投资额；全球最大的ETF管理公司、美国最大的共同基金Vanguard宣布，旗下先锋富时新兴市场ETF将会增加对A股的敞口，权重约为5.6％。这是A股首度被直接纳入全球新兴市场ETF。
市场对利空越来越看重
多头最好的憧憬，是大批海外投资者将紧跟入场，从而推高相关股指。
想让老外进来当解放军？似乎多头天真了一点!
周四，摩根士丹利表示，MSCI可能不会在6月公布纳入A股。现时A股估值高，很可能会短期限制有积极管理性的外地资金参与。
在多头雄心勃勃的时候，消息面上的利空传闻也多了起来。周三早盘的跳水，源于一则冒充东莞证券向VIP客户建议“有重大利空，建议紧急减仓”的短文在微信和部分股吧中快速传播。周四的跳水，也跟传闻有关——“印花税确认了，一个多月前批的，出台时间择机”。很多人开始不信，但上证指数急探4647点之时，大家都在找利空，不由得你不信。
当然，还有一个导火索，就是“国盛证券将创业板股票全部调出融资融券标的证券；调整创业板股票的可充抵保证金的折算率”。国盛证券只是一个小券商，融资仅为12.51亿元，市场占比为0.17％。如果你说就12.51亿元的融资全清了，有多少抛压呢？
然而，就这么点抛压，就把150只股票吓跌停了。期指更夸张，当月300期指IF1506惊现跌停价4687.8点，中证500主力合约IC1506盘中最低跌逾9％，500期指的IC1509和IC1512合约盘中一度跌停。
多空分歧在加大
频繁的大幅波动说明什么呢？说明多空分歧比较大，即使是多头也持股信心不足，人心不稳的后果才会是大起大落。
在以往，底部和顶部都容易出现大起大落的行情。
这里是顶部吗？指数不好说，因为多头可以集中火力打指标股，毕竟5月大蓝筹并没有怎么动，最近银行股的强势又给了上证50一线希望。要知道，经过周四指数7％的大震荡之后，500期指由最多升水500点，到现在贴水115点，而50期指还升水的。而且，中国南车（601766，咨询）和中国北车的合并终于尘埃落定，6月8日起将以中国中车（601766）的身份重回A股和H股。合并后的新公司中国中车总股本达272.88亿股，以停牌前最新股价计算，中国中车市值达8036亿元。中车复牌不会不涨吧？即使是8036亿元，每一个涨停将带来800亿元的市值增加，沪指上5000点，还指望中车呢!
个股应该有一些是顶部了。本周首先暴跌的是新股，道理很简单，券商对接homs端口被叫停、券商主动控制两融风险，多家券商开始收紧两融业务杠杆。当机构资金不够用的时候，必须缩容——即有保有弃，保留自己还能控盘的股票，而筹码还未集中的新股，就容易被机构放弃。甚至于，有的机构还需要用卖新股的资金来维持手中股票的股价走势。
所以，国盛证券将创业板股票全部调出融资融券标的证券，给了本来流动性就不好的创业板一个“大”抛压，几乎等同于压死骆驼的最后一根稻草。
另外，还有部分5月疯涨的个股突然多翻空，比如建峰化工（000950，咨询）（000950）、友利控股（000584，咨询）（000584）......。在盘口上，我们看到本周每天都有十几二十只股票打跌停，这在5月之前是难以想象的，在牛市中，股价跌3％就是大跌幅了。
仓位控制很重要
周五，有打新资金解冻，包括中国核电（601985，咨询）在内8只新股合计冻结资金达到3.23万亿，这么多解放军明天就到了，相信也是周四下午多头敢抄底的理由。不过，我们也要提醒一下万一，万一解放军无动于衷呢？
大起大落已经成为新常态，仓位控制很重要。
