看到福耀玻璃被信义玻璃超越的消息，我们今天就来看看他们2021年年报的情况。作为知名企业，我想无需介绍公司背景等情况，直接开始。
我们先看福耀玻璃的现金流量表现，近8年来，福耀玻璃经营活动的净现金量都在30亿元以上，近5年都在50亿元左右，甚至更高，表现相当稳健。
而且其经营活动的净现金流既可满足投资活动的资金需求，又能用于还贷和较大比例的分红。2021年也是延续近年来的这一状态，并无异常表现。只是金额上还没有达到2018年的高点，近年来向上突破有一定的压力。
从气泡图来看，2021年福耀玻璃以最大的气泡，位于图中上部偏右的部分，总体经营形势不错，但营收增长率和净利润均非十年中的最佳水平，都排在第二，业绩表现也是说得过去的。
2021年，营收和净利润均从2020年下降的阴影中走了出来，营收是突破了疫情前2019年的峰值，而净利润还与2018年的峰值有一定的距离。
2021年四季度，营收和净利润环比三季度实现了双增长，如果这一经营形势延续，2022年的业绩也还是相对乐观的。
福耀玻璃已经连续4年毛利率下降，连续三年净资产收益率下降。两项指标均是成熟企业的正常表现，除非意外，再恢复高增长的可能性已经不大了。
信义玻璃，2021年营收增长了58.9%，比福耀玻璃高出很多，一举超过了福耀玻璃，这当然与疫情后复工情况和对全球供应链的影响，汽车行业的经营形势，以及大宗商品的涨价等复杂问题相关。
在净利润方面，其实信义玻璃早就超过了福耀玻璃，2021年只是将这种领先优势扩大到了3倍的水平，这也和前面说到的至少三个因素相关。
在2017-2108年，福耀玻璃的毛利率更高，2019年两家基本持平，2020-2021年，信义玻璃开始领先并扩大优势。不管毛利率高还是低，信义玻璃的净资产收益率均要高出福耀玻璃不少，这当然和其资产配置和运营效率等有关。
福耀玻璃90%以上的业务就是汽车玻璃，然后是浮法玻璃和其他，可以说其专业程度很高，没有搞那些多元化发展的业务。
信义玻璃的主要业务是浮法玻璃，占比72%，汽车玻璃只有18%，建筑玻璃还有10%。
信义玻璃的主要增长，就来自于其浮法玻璃，特别是大中华区的浮法玻璃，也就是说在这波大宗商品涨价潮中，其直接大幅受益。
而福耀玻璃主要增长的还是汽车玻璃，而且是国外销售的汽车玻璃。虽然也在大宗商品涨价中水涨船高，但是受益程度有限。
福耀玻璃近一半的业务都在国外，已经是一家全球化，至少是国际化的企业了。
信义玻璃还是以大中华区的业务为主，占到了78%，其他国家和地区的业务相对较少，这当然也说明其为何主要受益于国内这波玻璃涨价。
连续两年，福耀玻璃都是浮法玻璃的毛利率高于汽车玻璃，这让人比较意外，2021年，两大产品的毛利率均有所下降。
在毛利率上升的情况下，福耀玻璃的总成本占营收比还下降了0.7个百分点，其管理水平还是在线的。
不管是管理提升，还是规模效应，福耀玻璃的期间费用等占营收比下降了1.3个百分点，不仅抵消了营业成本上升的影响，还让总成本占营收比出现了下降。
比营收增长更快的，有营业成本、研发费用和财务费用，其他增长均慢于营收。
福耀玻璃的短期偿债能力是相当强的，流动比率和速动比率分别为1.68和1.65，几乎不存在明显的流动性问题。
其流动比率和速动比率比较接近的原因是其存货较少导致的，占比仅1%。在2021年原材料涨价，导致的这波大行情中，存货少相对就少占价格上涨的便宜。但坚持低库存，长期来看，还是比较明智的选择。
其业务类应收款项偏高，汽车厂家大量欠供应商款项，除了小的配套厂，就连福耀玻璃这种大厂，也不能例外，其应付类业务款项总体相对平衡，略高于应收类款项的一半，福耀玻璃还是没有把这些欠款，全部转嫁给自己的供应商，算是比较良心的做法了。
福耀玻璃并没有大规模增加长期资产，也就是说其经营逐步偏向于保守。在现在的汽车行业总体形势下，可能略微放慢奔跑的步伐，是理性的选择。那为何不向其他方向发展呢？比如手机玻璃，这只有他们自己才知道了，或者说他们可能已经在规划了。
这么一家企业，对财政的贡献是很大的，2021年近20亿元的税收，当然也收到了部分返还。实体企业的贡献，除了就业，就是税收，毕竟生产环节的人工费是不能抵扣增值税的，只要上规模，仅增值税的贡献都不是小数目，何况福耀玻璃这种盈利还相当高的企业，还有较大额度的企业所得税。
以上就是对福耀玻璃财报的解读和与信义玻璃的简单对比，希望他们都越来越好！
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
#福耀玻璃# #信义玻璃经营业绩首次超越福耀玻璃#