今天，讲到的这家上市公司可谓“传奇”，自2000年登陆A股至今，股价翻涨了150倍，期间最大涨幅400倍，营业额从2000年的4.85亿到2021年营业额有望超300亿，可见迅猛成长的态势。作为医药板块的龙头“老大哥”，恒瑞医药近几年的情况也是相当给力，股价自2015年至今翻涨6.5倍，期间最大涨幅达10倍，分析净利润同比增长也是“杠杠的”，分别增长：43.28%、19.22%、24.25%、26.39%、31.05%、18.78%。今年一季度业绩表现仍旧给力，营业收入同比增长25.37%，净利润同比增长13.77%。
不过，今年股价的表现却不尽人意，自1月8日再创历史新高后，股票价格是一跌再跌，称之为“腰斩”也不为过，短短6个月的时间股价跌幅达30%，市值蒸发2000亿。恒瑞医药到底发生了什么，龙头地位要不保了吗，上市公司还行不行，到底是什么原因造成的下跌呢？关于这些问题，就来好好地分析分析：
1、恒瑞医药股价“腰斩”，根本原因是估值处于高位且增速放缓造成的。前几年恒瑞医药的增速强劲，不单单是净利润同比增长率，2015年-2020年营业收入同比增长率分别为：25.01%、19.08%、24.72%、25.89%、33.7%、19.09%，同期扣非净利润同比增长率分别为：45.05%、19.3%、19.76%、22.6%、30.94%、19.73%，这说明恒瑞医药，整体的成长是健康的，不管是营业收入还是净利润、扣非净利润均保持强劲成长的。
2020年的业绩虽然有降速，但市场也是理解的，毕竟处于疫情期间，要不然2020年股价不可能翻涨53%。但进入2021年后，恒瑞医药的业绩表现并没有市场预期的那么好，低于市场预期。根据一季度财报披露，实现营业收入69.29亿，同比增长25.37%，净利润14.97亿，同比增长13.77%，扣非净利润14.71亿，同比增长15.27%，低于市场20%以上的预测。虽说机构对恒瑞医药年度净利润同比增长率普遍预测在20%以上，但自披露一季度报后的研报数量，大幅骤减，而这种情况有两种可能：①、要么是机构不愿意过多预测，有较大不及预期的可能，市场风口也不在于此，所以机构减少对恒瑞医药的调研；②、等半年度财报情况，毕竟现在恒瑞医药的业绩有些拿捏不稳，也不好预测，只能等。
业绩增速放缓叠加高估值，就是恒瑞医药“股价”腰斩的根本原因。恒瑞医药近些年的平均估值波动区间在40倍-68倍，而前高116.87元/股的时候，估值高达100倍。没有了高成长，还有可能低于预期，自然也就无法支撑高估值，再加上集采的不确定性以及后来的落标，直接造成股价的“腰斩”。
2、作为医药龙头，恒瑞医药“老大哥”地位保得住吗，未来还有成长性吗？如果说恒瑞医药没有未来，那么创新药这条赛道也就堪忧了。恒瑞医药每年投入研发的费用，是近400家医药上市公司中最多的，2015年-2020年分别投入：8.92亿、11.84亿、17.59亿、26.7亿、38.96亿、49.89亿，几乎是第二名的2倍，第三名的3倍，并且每年投入研发的费用持续上升，今年一季度投入13.16亿元，远超2020年年一季度的8.11亿元。如果恒瑞医药没有未来，也就意味着创新药这条赛道没有未来，毕竟恒瑞医药是当前的“扛鼎者”。
虽说恒瑞医药一季度业绩略有不及预期，甚至年度也可能不及预期，在高估值的背景下股价“腰斩”，造成的影响颇大。但是，要说恒瑞医药未来没有成长性，这一点并不客观，现在机构调研的次数少了，但对2021年-2023年的预测，均保持在20%左右。也就是说，短期股价“腰斩”更多是因为估值太高、市场情绪影响所致，而业绩降速是原因之一不是唯一。未来保持较高成长的属性，还是具备的。
3、当前估值是否回归合理区间？以恒瑞医药的情况参考当前的股价计算，估值约56倍。近些年平均估值波动区间在40倍-68倍，对比56倍估值，算是合理区间内。若是业绩低于预期，估值虽然有所抬高，处于平均波动区间的上沿位置，但也算是合理区间。
4、恒瑞医药股价的波动规律，周线级别与月线级别有较高的参考价值。技术虽然在股价之后呈现，但其中的规律也是可以作为参考的，而恒瑞医药周线级别MACD指标与月线级别MACD指标红绿柱有较高的参考价值，比如月线级别MACD指标进入红柱区间，往往恒瑞医药的股价也进入主升浪。
好了，关于今天的分析点评就到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！
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