陈美琪饰演的小青大家都很熟悉，但在《新白娘子传奇》之前她还出演过白蛇一角，不过该故事虽然也有白青二蛇妖，但故事情节和《新白娘子传奇》却大不相同。
陈美琪饰演的白蛇素素和邵美琪饰演的青蛇青青情同姊妹在“灵雨山庄”中过着逍遥自在的生活。但在一次偶然的机会遇到了书生宁丹（吴岱融饰演），在相处的过程中双方都爱上了宁丹，因一次遇到黑蝙蝠袭击之时，青青和宁丹误堕湖心一洞内，孤男寡女共处一室，在以为离死期不远的情况下，终于互相坦露情思并发生了关系。
后来素素为了夺回宁丹的爱，在黑蝙蝠的煽动下，让青青在宁丹面前露出了蛇妖的真面目，将宁丹吓晕过去，青青以为宁丹会恩断爱绝，只好怀着身孕黯然离开，而宁丹醒来后，素素又用苦肉计让宁丹相信是青青伤害了她，宁丹对她愧疚不已，就和她成了亲。
看过这部剧的一定都不喜欢吴岱融的男主，脚踩两只船，似乎太渣，但事实上他一直承认自己只爱青青一人，也从来没有过自欺欺人地说喜欢素素，只是青青一直在躲避，没有给他机会说。
十六年后，青青一个人带着儿子明声以采药维生，而素素也有了两个孩子宁叶和宁静，但其儿子宁叶是素素被蝙蝠精玷污后所生，故宁叶承受两妖之魔性，最终魔性尽露并杀死了其父黑蝙蝠吸取了他的邪气，成了混世魔王，还把自己妹妹宁静侮辱，导致她自尽而死。
造成悲剧后的素素终于痛改前非，在青青和宁丹面前承认了错误，三人终于能坦诚相见，在素素和青青联手消灭了宁叶后，为了救被宁叶害死的小雪（明声的恋人）素素和青青耗尽毕生修为，终于让小雪还阳，但她们姐妹而且却因道行尽失人间蒸发了。
最后，宁丹本以为自己可以共享齐人之福，不用忍痛割舍任何一位时。结果到头来，都只是浮生一梦，追忆一生。这个结局“看似出乎意料，又在情理之中。”果然，这个“齐人之福”也只是普天下男人的美好愿望而已！