A股的“光棍节”过得并不寂寞，上海市场成交量创下3300亿元历史最高水平，盘中蓝筹中小板指走势严重分化，沪深300微跌0.28%，创业板指大跌3.52%。如此结构性严重分化是一轮牛市起点还是大盘宣顶的故伎重演？眼下A股市场哪些变量正在起变化？2014年11月11日，A股发生了什么？
大胆猜想——注意风险０天量”之后不一定有“天价”！其一：以史为鉴，大盘多次天量放出后，市躇本处于阶段性高位。
历史上多次成交额天量后，仅有2007年5月30日大盘后续继续上涨，但07年当时宏观经济与市撤境与目前并无可比性。与本次最为类似的应该为2010年10月以来至11月中旬的大盘走势，当时有色煤炭等资源股带动指数反弹大同煤业2010年10月涨幅77%，兖州煤业10月涨幅92%。2010年10月煤炭股的暴涨逻辑有二，一估值修复，二催化剂“千年极寒”带来煤炭价格上涨预期。与眼下的催化剂“沪港通、马歇尔计划”+ 估值修复的金融板块，何其类似！
2010年11月11日，中国石油涨停大盘宣顶，2014年11月11日，中国银行涨停为何意？
其二：场内融资杠杆水平已较高
7月底以来，中字头蓝筹股在本轮行情中最为强势，低价股加融资杠杆被认为是此轮牛市行情的重要动力之一。然而目前A股融资门槛已降低至较低水平，个人投资者开户门槛从50万甚至降低至“零门槛”水平，后市能够提供的增量有限。悲观的说，后续若市场若走弱，引发的融资止损盘的杀伤力亦不容忽视。
最后，宏观经济面并不支持系统性上涨，改革逻辑是市场走强唯一稻草。
蓝筹引发的系统性牛市缺乏宏观经济的支撑，不可长久。众所周知，我国正处于经济结构转型期，2014年3季度GDP同比增长7.3%，创下自2009年一季度6.1%以来新低；PPI下跌已持续两年半，生产领域都正在经历去库存、去杠杆的调整期。悲观的经济数据将经济复苏的幻想屡屡证伪。
改革成为之前市场走强的“救命稻草”。市场预期，在经济走弱，政府稳增长的政策呵护下，或将推出多层面的系列改革举措，然而改革并非一日之功，期待改革红利迭出的市场，也将注定未来将一波三折。
